获湖北省国资委支持 万润控制权易主”板上钉钉“

  在资本市场中,人们将并购称之为“皇冠上的明珠”。这几年,LED企业并购与被并购的事情屡见不鲜。在这其中,有些企业在尝到了最初的并购“甜头”之后,开始愈发上瘾,为自身积累了大量商誉负担,最终寻求其他平台来支撑自身的经营。

  2018年11日15日,万润科技发布了《关于控股股东拟转让股份暨筹划控制权变更的提示性公告》。公司控股股东、实际控制人李志江、罗小艳、李驰及其一致行动人罗明、黄海霞、罗平将其合计持有的万润科技182454657股股份以5.21元/股协议转让给湖北省宏泰国有资本投资运营集团有限公司(简称“宏泰国投”),宏泰国投将持有万润科技20.21%的股权。本次股份完成转让后,万润科技控股股东为宏泰国投,实际控制人为湖北省国资委。

  3月20日,万润科技公告称,公司收到湖北省国资委的回复函,原则支持宏泰国投收购万润科技股权,并取得该公司实际控制权,依法依规实施本次收购。

  值得注意的是,在此前公布的《股份转让协议》中,约定的标的股份转让价格发生了变化,由“5.21元/股”调整为“5.15元/股”,即对应标的股份转让对价总金额由人民币“950588763元”调整为“939641484元”,资金缩水逾千万。

  至于为何会下降,万润科技表示并不知道其中缘由。“股份是股东的个人财产,股东想卖多少钱可以不告诉上市公司,协议里面也没有说。”万润科技此则公告,预示着此事已基本敲定。

  2018年,鸿利智汇与东山精密也都引入了国资,以进一步获得资金支持。不过,相比前两者想“好上加好”的初衷,万润科技的被购缘由更耐人寻味。虽然万润科技并没有说明具体原因,但业界普遍猜测是与公司此前的大量并购有关。

  2015年,万润科技耗资3.9亿元收购日上光电100%股权。2016年公司又耗资7.39亿元完成对鼎盛意轩、亿万无线100%股权的收购;2017年1月继续以5.6亿元完成对万象新动100%股权的收购;2018年1月,以7.65亿元价格收购信立传媒100%股权;随后在3月份又以2.09亿元收购中筑天佑51.0248%股权。

  众多并购使商誉快速膨胀。据不完全统计,万润科技在回复函提及的各项商誉合计金额达18.7亿元。

  很快,商誉负担在万润科技的2018年财报上开始体现。据万润科技2018业绩快报得知,公司全年实现营业总收入45.85亿元,较上年同期增长50.70%;营业利润-9.42亿元,较上年同期下降647.61%;归属于上市公司股东的净利润-9.75亿元,较上年同期下降816.34%。

  对此,万润科技的解释是报告期内,但由于经济环境和政策因素影响,公司从谨慎原则考虑,对部分子公司所形成的商誉计提大额的商誉减值,导致经营业绩比上年同期大幅度降低。

  至此,万润科技寻求一个更为扎实的资金平台也就不那么难以理解。并且从宏泰国投掌权这点能反映出,目前万润确实承担着较大的经营压力,需要新的支撑点。对于公司整体来说,被国资收购算是一个好的结果。

  而回顾整个过程,也不得不说这是一招“险棋”:为了发展壮大而进行大量兼并购,但由于负担过重出现了反噬,国资平台的入场,缓解了燃眉之急,并有望获得更多机会。然而,这样的退路并不会时时存在,它是“运气+实力”的综合博弈。

  正如宏泰国投表示的那样,收购万润,正是看中其“LED产业+广告传媒业”的发展模式与已有资源。而对于那些实力与运气有缺失的企业,在并购失败后,退一步是悬崖峭壁还是海阔天空不得而知。

  因此,无论LED企业发展如何,均需量力而行,谨慎扩张。毕竟,公司能顺利发展,得益于保持前进而不是寻找退路。

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